HR Ratings, la calificadora que tiene en mejor posición a México frente al grado de inversión, ya contempla presiones sobre la calificación del país por la situación de la deuda, debido a que el Paquete Económico 2027 muestra riesgos para las finanzas públicas en el mediano plazo.
Derivado de la presentación del documento presupuestario y hacendario para el próximo año por parte del gobierno de Claudia Sheinbaum, la agencia presentó un análisis en el que mostró preocupación por el incremento del Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP), que representa la medida más amplia de la deuda pública del país.
Y es que en el Paquete Económico 2027 se plantea que la deduda se mantendrá en niveles de 55 por ciento del PIB.
“En cuanto a las perspectivas de deuda en términos del Saldo Histórico, consideramos que la deuda neta podría cerrar por encima del 54.0% del PIB que estimó Hacienda en los CGPE27 como consecuencia de mayores presiones en el balance primario respecto a lo incluido en los CGPE27, a pesar de la disminución en el costo financiero de la deuda respecto a lo programado”, recalcó.
En ese sentido, la calificadora señaló que existe la posibilidad de que la deuda aumente en el mediano plazo por encima de lo proyectado por Hacienda. Y de ocurrir, la calificación soberana de México comenzaría a enfrentar mayores presiones.
“El incremento en el mediano plazo de la deuda en términos del PIB por encima de lo proyectado por Hacienda añadiría presiones sobre la calificación soberana de México por parte de HR Ratings”, recalcó.
En octubre de 2025, HR Ratings ratificó la calificación crediticia de México en BBB+, modificando su perspectiva de negativa a estable.
A diferencia de las otras calificadoras, HR Ratings es precisamente la que mantiene a México más lejos de perder el grado de inversión, con su calificación actual, el país se encuentra a tres niveles de perderlo. Moody’s, por ejemplo, lo tiene a un escalón.
La calificadora que todavía mantiene un mayor colchón para México ya comienza a poner la deuda como uno de los riesgos que podrían presionar su nota soberana.
HR Ratings también considera que Hacienda está siendo optimista con el crecimiento económico para 2026 y 2027, y un PIB menor al previsto terminaría afectando también las métricas de deuda.
“Para 2027 y hacia adelante, consideramos que las expectativas de crecimiento real del PIB (de 2.0%) y el valor nominal continúan siendo optimistas respecto a nuestras estimaciones y el consenso del mercado”, expuso la agencia.
De hecho, desde la perspectiva de HR Ratings, el crecimiento del PIB para 2026 podría situarse entre 1.1% y 1.3 por ciento, lo que implica un menor nivel de PIB nominal respecto a lo proyectado por Hacienda, “afectando las principales métricas de balance y deuda”.
Incluso, la agencia prevé prácticamente un estancamiento de la economía durante la segunda mitad de 2026, estima que el periodo podría cerrar con una caída de 0.1% o, en el mejor de los casos, con un crecimiento de apenas 0.1 por ciento.
“Si bien consideramos que en 2027 se podrá observar una recuperación en el crecimiento, la sobrestimación del PIB por parte de Hacienda podría provocar que las expectativas de recaudación, especialmente dentro de los ingresos tributarios (donde esperan alcanzar un nivel máximo histórico como porcentaje del PIB de 15.9%) lleguen a fondear los niveles de gasto estructural comprometido para el periodo fiscal 2027, alcanzando a generar superávit primario, niveles de déficits del sector público por debajo del 4.0% del PIB y un crecimiento de aproximadamente un punto porcentual de la deuda medida en términos del Saldo